新茶饮红利退潮后：蜜雪向左、古茗向下、霸王茶姬向右

文 | 定焦One，作者 | 陈颐，编辑 | 方展博 每一个经历过2024年的新茶饮人，都不会忘记那段疯狂开店、盛况空前的日子。 AI占据各大媒体头版，消费行业将宝重点押到旅行复苏、户外出行。谁都没想到，“不起眼”的奶茶意外杀出重围，成为当年继AI之后讨论热度最高的行业之一。 在经济预期走弱、消费者捂紧钱包的时候，一杯十几元的奶茶，成了高频情绪消费的出口。消费者排队购买、社交媒体不断刷屏；手里有闲钱、寻找投资机会的人，纷纷转身成“加盟商”，希望分得一杯羹。 奶茶行业就这样爆了个冷门：2023年行业增速高达19.3%，无数热钱涌入，主流品牌门店数年增长超32.5%。2024年多家企业接连提交IPO申请，茶百道挂牌港交所，“开万店”成为多家品牌的年度目标；2025年，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、沪上阿姨密集上市，与奈雪的茶、茶百道统称为“新茶饮六小龙”。 这几年，新茶饮行业只谈论一件事：开店。 霸王茶姬进入商场一楼核心位置，蜜雪冰城覆盖中国1700个县城和3100个乡镇，古茗、茶百道、沪上阿姨的门店网络向二三线城市延伸，“奶茶一条街”成为许多城市的标配。 然而，2025年下半年开始，行业温度下降。艾媒咨询数据显示，2025年国内新茶饮市场规模达3749.3亿元，同比增速降至5.7%，大量中小品牌退出。 一个曾经最容易通过“开店”获得增长的行业突然发现，门店和增长之间不再是简单的正比关系，一间店能卖多少杯、赚多少钱，开始比“总共有多少家店”更重要。 2026年，热潮回归理性，行业也走到了分水岭。 01.新茶饮金字塔：上市的六小龙、拥挤焦虑的腰部，以及消失的 15.7 万家店 如果把全国44.9万家茶饮门店放到一起看，会发现今天的新茶饮，已经形成了一座塔底庞大、塔腰拥挤、塔尖只剩少数品牌的金字塔。 业内有个不成文的说法，5000家门店数量算不上一条绝对的生死线，却是一道重要的标尺——在竞争激烈的新茶饮战场，超5000家规模意味着品牌至少已经跑通了供应链、加盟管理、仓储物流、区域拓展和组织协同等关键环节。它们未必没有经营压力，但相比依赖单一区域、单一渠道或单店模型的品牌，已经进入相对稳定的头部梯队。 目前，门店数超5000的茶饮品牌仅有8个：蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬、益禾堂、甜啦啦、书亦烧仙草。 这8个品牌，与资本市场熟悉的“新茶饮六小龙”并不完全重合。 六家上市公司中，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道和霸王茶姬都已跨过5000家门店；奈雪的茶截至2026年6月底全球门店数为1685家，尚未达到这一规模。与此同时，益禾堂、甜啦啦和书亦烧仙草虽然尚未上市，却同样进入5000家以上的品牌阵营。 上市是一条资本市场的线，规模是另一条产业竞争的线。两条线叠加之后，才是今天新茶饮真正的头部牌桌 —— 即 蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道和霸王茶姬。 但牌桌之外，行业正在经历一轮更大范围的出清。 窄门餐眼数据显示，截至2025年9月的近一年，全国现制茶饮门店关闭15.7万家，新开11.8万家，净减少3.9万家。相当于平均每天减少100多家店。GeoQ对116个连锁茶饮品牌的监测也显示，2025年仍在扩张的品牌约占三分之一，64%的品牌门店规模处于收缩或停滞状态。 首先被挤出的，是金字塔底部的大量夫妻店、单店、小型连锁和地方品牌。 过去，一家店凭借选址、产品和熟人关系，也可能在本地获得生存空间；如今，全国连锁品牌不断进入县城、社区和学校周边，小店面对的已经不只是隔壁另一家奶茶店，而是价格、供应链和品牌认知都更成熟的连锁体系。 更难受的是金字塔中部。 喜茶、爷爷不泡茶、茉莉奶白、茶颜悦色等品牌，已经拥有一定的品牌声量和门店规模，也在部分区域拥有一定品牌声量和门店规模，却还没有完全跑通全国复制。它们比小店更有组织能力，却还没有头部品牌的规模效率；比头部品牌更灵活，却也更容易受到区域竞争和流量变化的影响。 继续扩张，需要重新搭建仓储、物流和管理体系；留在原有市场，又要面对蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等品牌不断进入自己的腹地。 塔底在出清，塔腰在寻找出口，塔尖则开始重新排座次， 内部差距拉大。 近期，新茶饮六小龙半年报集中发布。六家上市公司披露了更完整的经营数据，让我们能继续往塔尖里面看。 按上市公司旗下门店网络看，蜜雪集团63987家（含幸运咖、鲜啤福鹿家）、古茗14351家、沪上阿姨13120家、茶百道8863家、霸王茶姬7639家、奈雪1685家，合计约10.96万家门店。 2026年上半年，六家公司合计实现收入约367.8亿元。其中，蜜雪集团收入152.2亿元，古茗74.7亿元，霸王茶姬69.6亿元，茶百道26.5亿元，沪上阿姨25.9亿元，奈雪18.9亿元。 有意思的是，霸王茶姬虽然门店数量排第五，仅占六小龙约 7% 门店；但它上半年收